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　　焦点概念 概念一：2025年供给持续丰满，需求略有回暖。1）上逛铁水产量2025年处于2021-2025年较高程度，截至2025年11月。。。[细致]。

　　投资要点： 行情回首：2025年11月7日-2025年11月20日，中信消费者办事行业指数全体上涨3。82%，跑赢同期沪深300指数约6。56个百分点。细分板块中，分析办事。。。[细致]。

　　建材行业：保守建材行业（水泥、玻璃、消费建材）短期需求偏弱，玻纤行业表示亮眼，中高端电子纱/布、风电粗纱价钱上涨，特种电子布供需紧俏，带动行业盈利能力提拔。关心保守行业供给端积。。。[细致]。

　　当前全球燃气轮机行业正送来显著增加，受人工智能算力需求鞭策的数据核心扶植、中东地域油转气趋向以及可再生能源快速成长对矫捷调峰电源的需求配合驱动，2025年第二季度全球新增订。。。[细致]。

　　工程机械：国内工程机械市场需求持续苏醒，同时跟着工程机械行业国际化、电动化、智能化历程不竭推进，工程机械龙头企业无望量利齐升。我们看好行业后续持久表示，保举三一沉工、中联沉科(。。。[细致]。

　　投资要点： 行业本年走势表示较好，前三季度业绩快速增加。行情方面，截至11月14日，电子行业本年累计上涨40。90%，正在申万一级行业排5名，涨幅靠上次要受益于AI立异周期驱。。。[细致]。

　　行业焦点概念： SW电子2025年前三季度业绩向好，盈利能力有所提拔。营收端，前三季度实现停业收入29，756。92亿元，同比上升19。46%；成本费用端，全体期间费用率为。。。[细致]？。

　　东海证券-非银金融行业本钱市场聚焦（十）：从中金归并]东兴&信达，看汇金系航母券商功能型整合的新范式-251121！

　　事务！ 11月19日，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于规画严沉资产沉组的停牌通知布告》，三家公司正正在规画由中金公司别离通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东刊行A股股票。。。[细致]。

　　华夏证券-电子行业2026年度投资策略：人工智能财产变化持续推进，DeepSeek、阿里巴巴等厂商通过手艺立异引领国产大模子兴起，大模子token处置量快速增加，国表里云厂商不竭加大本钱收入，人工智能立异持续推进，AI眼镜新品。。。[细致]。

　　投资要点： 行情回首及估值：申万电子板块近2周（11/07-11/20）累计下跌7。33%，跑输沪深300指数4。60个百分点，正在申万行业中排名第31名；板块11月累计下跌。。。[细致]。

　　事务：10月全国快递办事企业营业完成量176。0亿件，同比增加7。9%，件量同比增速降至年内最低程度。 点评： 件量增速降至较低程度，双十一热度略低预期：10月全国快递。。。[细致]。

　　慧博智能投研-电力设备之燃气轮机行业深度：国产替代、市场前景、财产链及相关公司深度梳理-251121。

　　行情回首：截至2025年11月20日，近两周银行、证券、安全指数涨跌幅别离+1。69%、-3。36%、+1。76%，同期沪深300指数-2。74%。正在申万31个行业中，银行和非。。。[细致]。

　　投资要点： 文旅：出行链下半年关心海南免税取旅逛公司资产收并购两条从线。 海南离岛免税政策方面，本周财务部等国度部委研究制定并出台《通知布告》，为激发海南消费市场潜能注入新。。。[细致]！

　　国金证券-具身智能行业财产研究周报：工信部推进“机械人+”，宇树发布首款轮式机械人-251120。

　　事务：中金公司、东兴证券、信达证券于11月19日晚发布《关于规画严沉资产沉组的停牌通知布告》，三家公司正正在规画由中金公司通过向东兴证券和信达证券全体A股换股股东刊行A股股票的体例换。。。[细致]。

　　投资要点： 行情回首：截至2025年11月20日，锂电池指数近两周下跌4。16%，跑输沪深300指数1。43个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌3。05%，跑输沪深300指。。。[细致]。

　　2025年中信机械板块上涨30。12%，位居全数行业第6名。截至2025年11月20日收盘，2025年中信机械行业大涨30。12%，跑赢沪深300指数（16。01%）14。11。。。[细致]。

　　SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年11月7日-2025年11月20日，SW医药生物行业下跌1。51%，跑赢同期沪深300指数约1。23个百分点。SW医药生物行业。。。[细致]。

　　投资要点 美债信用走弱，凸起黄金储蓄货泉属性 美国国债占P比例从2008年的60%升至2025年9月的119%，美债的大量增发导致利钱收入占P的比沉攀升，美国政。。。[细致]。

　　中航证券-非银金融行业：中金公司规画接收东兴证券、信达证券，帮力加速扶植一流投行-251120。

　　华龙证券-建建材料行业月报：中高端玻纤产物价钱上涨，行业盈利能力无望持续提拔-251121！

　　投资要点： 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年11月20日，申万汽车板块近两周上涨2。02%，跑赢沪深300指数0。13个百分点，正在申万31个行业中排名第14名；申万汽。。。[细致]？。

　　东莞证券-电子行业2026上半年投资策略：AI Infra市场无望高增，端侧立异正在上-251121。

　　财产前沿 11月10日，国务院旧事办公室举行国务院政策例行吹风会，暗示将深切实施“机械人+”使用步履；11月11日，中国首家人形机械人7S店，正在武汉东湖新手艺开辟区开业；1。。。[细致]？。

　　东吴证券-2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋向不改，铁矿成本下行盈利无望维稳-251121！